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熊來了！「死亡交叉」緊緊逼迫，國際金價一度跌破1600美元大關，讓投資人恐慌，直呼黃金「熊市」來臨！但在一片愁雲慘霧的黃金市場中，仍有分析師保持樂觀，認為情況並非想像中壞。

受到高風險股市的吸引及近來金價急跌的影響， 今 (2013) 年初以來，黃金期市的資金紛紛撤出。就在股市漲近7%的同時，國際金價卻重挫6%，跌至6個月低點，創下1年多來最長的跌勢。

匯豐銀行商品分析經理Jim Steel表示，「黃金投資向來是投資人的避險天堂。去 ( 2012 ) 年 ，美國財政懸崖、歐洲債信危機，又聞希臘可能退出歐元區，再加上中國經濟內外需求疲軟將導致經濟硬著陸的傳言一度甚囂塵上，使當時的投資人紛紛轉往黃金市場避險。但今 (2013) 年開始，美元走強，美國景氣復甦，上述兩項風險也開始緩和，我想，這些才是造成黃金市場風雲突變的原因。」

Jim Steel表示，「先前適逢農曆春節假期，黃金的賣出也遭受影響，導致整個貴金屬期市賣壓提高，歐元疲軟也是其中一項因素。過去幾天來，已經可以在看到許多投資人釋出黃金ETF。」但Jim Steel仍不願相信持續了12年的黃金牛市就要在此劃下句點。他認為此波跌勢只是暫時，跌深反彈後仍有機會把金價推高。

週三 ( 20日 )，50日均線緊臨200日均線，投資人紛紛認為黃金價格就要進入「死亡交叉」，宣告熊市的到來。週四 ( 21日) 紐約交易時段，4月交割的期金價格上漲 60美分，收每盎司 1578.60美元。

但，加拿大皇家銀行分析師George Gero認為，導致金價走跌的因素除了死亡交叉外，還有很多。「說出來可能會讓人驚訝，其實，死亡交叉並不是影響金價波動最主要的原因。金價波動的原因是投資人眼看黃金逼近1600美元大關，所以先行釋出大量賣權而造成。」週三 ( 20日 )早盤後，國際金價下挫至每盎司1581美元，很有可能和其他國際商品一起引發一波拋售潮。

市場分析師Jim Wyckoff也持相同想法，他表示道，「在金價快逼近1600美元的時候就先釋出賣權，會促使熊市形成，也造成短期內的黃金出現超賣的狀況。」但他仍然保持樂觀，「我認為目前這波跌勢只是暫時的，中長線看來，黃金仍有看漲的潛力。但未來若連續跌破1500美元以下，那金價就可能出現較長期的跌勢。」

另外，投資人售出ETF也是金價波動因素之一。知名的避險基金經理人如「金融巨鱷」索羅斯，對沖基金巨頭Louis Bacon等都已將手上黃金釋出。索羅斯和Bacon麾下的公司也證實已在去( 2012 ) 年底將手頭黃金ETF釋出。

雖然近來黃金價格「跌跌不休」，但分析師George Gero注意到，過去兩週內黃金的買進竟有緩升趨勢。匯豐銀行商品分析經理Jim Steel表示，新興市場 (如中國、巴西、印度等)對黃金的需求較大，黃金儲備量也有很大的成長潛力， 是未來全球黃金市場的主力。新興國家的進場，對舒緩黃金賣壓是相當大的助力。「黃金價格越是往下跌，我們就有越有可能看到新興國家的買家逢低買進，如此一來便可以減輕目前黃金緊縮的賣壓。」